Годовая инфляция в Украине в июле снова превысила 10-процентный барьер, чего не было с 2018-го года. В Штатах потребительские цены достигли своего тринадцатилетнего максимума. Новые макроэкономические реалии заставляют инвесторов менять стратегии и направления вложений. «Минфин» разбирался, как нынешняя ситуация может повлиять на рынки и к каким активам стоит присматриваться инвесторам.
Сколько продлится период высокой инфляции
В этой статье мы рассмотрим варианты защиты инвестиций для тех, кто вкладывает деньги в американский фондовый рынок. Для таких инвесторов главный макроэкономический показатель — инфляция в Штатах.
Индекс потребительских цен, который считается ключевым показателем инфляции в США, в июне подскочил на 0,9%, а в годовом измерении — на 5,4%, что стало наибольшим ростом за последние 13 лет. В июле годовая инфляция сохранилась на уровне прошлого месяца.
Глава ФРС Джером Пауэлл признал, что потребительские цены растут быстрее прогнозов и эта тенденция может оказаться более устойчивой, чем ожидалось. Хотя регулятор по-прежнему утверждает, что высокая инфляция — явление временное. Мол, прыжок отложенного спроса застал компании неожиданно и они не в состоянии полностью удовлетворить спрос.
«Нынешняя инфляция в США оказалась настолько высокой из-за неравномерного восстановления экономики и логистических проблем. Кроме того, сказался фактор ослабления доллара, который потерял около 10% за прошлый год к корзине из шести основных мировых валют.
Фактор слабости доллара сейчас должен идти на спад, так как в этом году американская валюта чувствует себя достаточно уверенно. Кроме того, логистические проблемы должны со временем снижаться, а соотношение спроса на различные товары вернется в привычное русло — эти проблемы не могут быть вечными", — рассказал руководитель Exante Украины Владимир Позний.
Основатель First Kyiv Investment Club Иван Компан говорит, если ранее определением «временности» служил срок в 2−3 месяца, то теперь время растянулось на 6−9 месяцев.
Но здесь все будет зависеть от ФРС, а точнее от того, как быстро регулятор выключит «денежный печатный станок» и будет свернута государственная программа выкупа активов на фондовом рынке США.
«Сейчас это спрогнозировать трудно из-за непонятности дальнейшего хода событий, связанных с короновирусом, и его влиянием на экономику, как в самой Америке, так и за ее пределами. Ожидаю, что данный уровень инфляции в США будет держаться до момента, пока ФРС не начнет постепенно повышать процентную ставку и сворачивать программу выкупа активов», — говорит Сергей Гончаренко из компании Конгресс-Инвест.
Американский регулятор пытается максимально осторожно говорить о сокращении программы выкупа активов и уж точно не называть конкретных дат, когда это может произойти. Поскольку свертывание выкупа активов (то есть, накачки экономики деньгами) может стать сигналом для фиксирования прибыли и массовой распродажи.
Еще большая паника начнется, если регулятор пойдет на повышение ключевой ставки. Однако, как убежден сооснователь Wotan Михаил Ритчер, ФРС в ближайшее время не будет принимать никаких мер для более жесткой монетарной политики и снижения инфляции.
«У США высокий уровень госдолга, и стимулы, которые сделали Штаты одним из флагманов восстановления, были взяты в долг. Если бы ФРС действовала механически, то монетарная политика должна была бы быть значительно жестче. Это бы удорожило стоимость фондирования стимулов для правительства, заставив США сократить поддержку экономики и направлять доходы казны на оплату процентов по займам, а не в экономику», — объясняет логику действий ФРС Владимир Позний.
Читайте также: Топ-10 брокеров, с помощью которых можно купить акции на иностранных фондовых биржах
Согласен с такой позицией и руководитель компании Performance Management Сергей Сароян. По его словам, инвесторы, хотя и пытаются подстраховаться, но в целом рассчитывают, что ФРС проявит терпение и продолжит игнорировать разгон инфляции.
Что значит инфляция для рынков
На фоне пассивности ФРС инфляция станет самой высокой за последние годы. А это, по мнению трейдера группы ICU Виталия Сивача, может нанести удар по фондовому рынку.
«У бизнеса начинают расти затраты на производство товаров и услуг. Если бизнес не сможет переложить эти расходы дальше на потребителя, то начнет снижаться маржинальность и уровень прибыли снизится. Это сразу скажется на отчетности и ударит по ценам на акции», — объясняет он. Если же производители будут перекладывать цену на потребителя, то возникнет своеобразный замкнутый круг, ведь это еще больше будет подталкивать инфляцию.
В том, что ускорение инфляции принесет инвесторам дополнительные риски, уверен и Владимир Позний. «Исторически в периоды высокой инфляции реальная прибыльность фондовых рынков существенно падает, что противоречит убеждению, что акции — лучшая страховка от инфляции. Инфляция заставляет рынки нервничать, приводя к более высоким премиям за риск», — объясняет он.
Больше всего в нынешней ситуации могут пострадать так называемые «компании роста», убежден Сергей Гончаренко. То есть те, стоимость которых росла, опережая средние показатели рынка. Преимущественно, это молодые компании из технологического и биотехнологического сектора.
Читайте также: Стоит ли избавляться от акций китайских компаний: три причины «за» и «против»
Правда, такого мнения придерживаются не все эксперты. Михаил Ричер говорит, что инфляция, наоборот, может стать новым толчком для технологического сектора, который будет зарабатывать больше при почти тех же затратах.
«Стабильные темпы инфляции — это положительное явление для рынка. Главное, чтобы она была правильной. Правильная инфляция — это рост цен на товары и услуги благодаря тому, что население готово тратить больше своих сбережений. А люди тратят больше, когда растут заработные платы. В свою очередь, заработные платы растут, когда компании больше зарабатывают и готовы выделить больше бюджетов на фонд оплаты труда», — говорит эксперт.
Что покупать в период высокой инфляции
В мае этого года Bloomberg Commodity Spot — показатель, отслеживающий биржевые цены на базовые сырьевые товары, — подскочил на 62%, установив рекорд роста с января 1980 года.
В отчете, переданном Bloomberg, главный стратег по глобальным рынкам JPMorgan Марко Коланович начал говорить об угрозе полноценного «инфляционного шока». Уже тогда JPM посоветовал инвесторам переключаться на акции стоимости (акции зрелых компаний со стабильным денежным потоком, выплачивающие дивиденды) и увеличивать вложения в сырьевые товары — прямые хеджи от инфляции.
По убеждению Михаила Ритчера, рынок акций во время инфляции демонстрировать хорошие показатели роста. Поэтому, по его мнению, стоит пополнить свой портфель ETF, которые ориентируются на широкие индексы. В частности, S&P500 и NASDAQ100.
Как убежден Виталий Сивач, в условиях существенной инфляции стоит обратить внимание на один из классических инструментов защиты от нее — золото. «Еще динамичнее будут расти цены на акции золотодобывающих компаний. Запасы золота, на которых сидят эти компании, дорожают неравномерно, что толкает цены на акции выше. Плюс растущая дивидендная прибыльность делает такие акции более привлекательными самого золота», — отмечает эксперт.
Также он считает, что инвестору могут быть интересны компании, производящие товары широкого потребления. Однако здесь есть важная особенность — они должны иметь возможность передать растущую стоимость конечному потребителю.
Другой способ подбора компаний для портфеля в нынешние времена предлагает Сергей Гончаренко. По его мнению, стоит заглянуть в «историю» и выбрать компании, которые показывали хорошие показатели роста в прошлый инфляционный цикл. В частности, присмотреться к одному из крупнейших поставщиков удобрений в мире — Mosaic Company и производителя гербицидов FMC. «Спрос на данную продукцию постоянно растет со стороны сельхозпроизводителей на фоне высоких цен на продукты питания», — объясняет он.
Читайте также: Осваиваем Европу: готовимся вкладывать в европейский фондовый рынок
Кроме этого, по его мнению, стоит присмотреться к нефтеперерабатывающему и инфраструктурному секторам. В частности, в первом направлении Гончаренко обращает внимание на Valero Energy (владеет 15 нефтеперерабатывающими заводами) и на Jacobs Engineering во втором (занимается строительством, поставкой воды, оказывает транспортные услуги).
В свою очередь, инвестиционный эксперт Фридом Финанс Украина Руслан Демус советует обратить особое внимание на энергетические компании, в том числе ConocoPhillips и ExxonMobil, а также на сектор сырья и материалов, например, Rio Tinto и Newmont Mining Corporation.
В общем, по убеждению специалистов, инфляция хотя и создает риски для инвесторов, но и создает дополнительные возможности для увеличения капитала.
Ценовой шок: как инвестору пережить период высокой инфляции - Минфин
Read More
No comments:
Post a Comment